Wahrscheinlich ist Ihnen der Begriff "Private Equity" schon einmal begegnet. Wahrscheinlich haben Sie auch schon Produkte und Dienstleistungen von Unternehmen in Anspruch genommen, die mit privatem Beteiligungskapital finanziert werden.
Aber wenn Sie nicht genau wissen, was Private Equity ist, dann ist dieser Artikel genau das Richtige für Sie. Wir erklären die Grundlagen von Private Equity, wie es funktioniert, wie es sich von Risikokapital (Venture Capital) unterscheidet und wann Unternehmen es nutzen können.
Was ist privates Beteiligungskapital?
Im weitesten Sinne ist Private Equity (PE) die Investition von Kapital in private Unternehmen (oder Unternehmen, die in die Privatwirtschaft überführt werden) und nicht in solche, die an der Börse notiert sind oder gehandelt werden. Technisch gesehen ist Risikokapital (VC) also eine Art von privatem Beteiligungskapital. Aber wenn man von PE spricht, meint man in der Regel Investitionen, die von Private-Equity-Firmen in reifere, etablierte Unternehmen getätigt werden. Darauf werden wir uns in diesem Artikel konzentrieren.
Wie funktioniert Private Equity?
Ähnlich wie Risikokapitalgesellschaften beschaffen sich Private-Equity-Firmen Kapital von Anlegern, den so genannten Limited Partners (LPs). Dazu gehören institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, Renten- und Versicherungsgesellschaften, aber auch Family Offices und vermögende Privatpersonen. Die PE-Fonds-Manager bringen in der Regel auch einen Teil ihres eigenen Kapitals in den Fonds ein, um sicherzustellen, dass sie hoch motiviert und mit von der Partie sind.
PE-Firmen verwenden dann das von ihnen eingesammelte Kapital, um in etablierte Unternehmen zu investieren, die für Wachstum oder Verbesserungen geeignet erscheinen. Sie können ein Unternehmen direkt kaufen oder eine Beteiligung an dem Unternehmen erwerben. Nach der Investition übernehmen viele PE-Investoren eine praktische Rolle. Sie helfen dem Managementteam bei der Weiterentwicklung des Unternehmens, indem sie es in Bereichen wie Strategie, Finanzmanagement und Betrieb beraten und unterstützen. PE-Investoren sind oft sehr erfahren darin, Unternehmen bei der Umsetzung von Wachstumsstrategien zu helfen und haben in Bezug auf Fachwissen, Fähigkeiten und Verbindungen viel zu bieten.
Private-Equity-Fonds haben in der Regel eine begrenzte Lebensdauer von etwa zehn Jahren. Nach Ablauf dieser Zeit wollen sie sich aus ihren Investitionen zurückziehen und das ursprüngliche Kapital sowie etwaige Renditen an die Investoren des Fonds zurückzahlen. Für PE-Firmen gibt es eine Reihe potenzieller Ausstiegsmöglichkeiten, darunter ein Börsengang (IPO) oder der Verkauf ihrer Anteile an einen strategischen Käufer oder einen anderen Private-Equity-Investor.
PE-Investitionen können auf unterschiedliche Weise strukturiert und für verschiedene Zwecke verwendet werden, z. B:
- Expansion - Etablierte Unternehmen benötigen manchmal Kapital und Know-how, um den nächsten großen Wachstumsschritt zu machen. Dies kann zum Beispiel die Übernahme eines Wettbewerbers, die Entwicklung neuer Produkte oder der Eintritt in neue Märkte sein. Private Equity kann dabei helfen, das Wachstum und den Wert des Unternehmens zu steigern.
- Management-Buy-outs (MBOs) und Management-Buy-ins (MBIs) - PE kann es bestehenden Management-Teams ermöglichen, alle oder einen wesentlichen Teil des Unternehmens von den Eigentümern zu erwerben. Es kann auch von Managementteams genutzt werden, die ein Unternehmen kaufen wollen, für das sie derzeit nicht arbeiten. Buyout-Transaktionen werden häufig als Leveraged Buyouts (LBOs) durchgeführt, was bedeutet, dass die Übernahme durch eine Kombination aus Eigenkapital und einem hohen Anteil an Fremdkapital finanziert wird.
- Turnarounds - Wenn ein Unternehmen in finanzielle Schwierigkeiten gerät, kann eine PE-Firma einen Turnaround versuchen. Dabei geht es im Wesentlichen um die Zuführung von Kapital und die Umstrukturierung des Unternehmens mit dem Ziel, es wieder erfolgreich zu machen.
- Public-to-Private-Transaktionen - Ein börsennotiertes Unternehmen kann aus verschiedenen Gründen beschließen, sich wieder in privates Eigentum zu begeben – z.B.: weil es auf den öffentlichen Märkten unterbewertet ist oder weil das Management weniger aufsichtsrechtliche Vorschriften und Berichtsanforderungen erfüllen möchte. Private Equity-Firmen können in diesem Fall die Lösung sein. Sie erwerben eine Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen und nehmen es von den Börsen. Public-to-Private-Transaktionen erfolgen häufig in Form einer fremdfinanzierten Übernahme, bei der die PE-Firma einen erheblichen Betrag an Fremdkapital aufnimmt, um den Kaufpreis zu bezahlen.
Was ist der Unterschied zwischen Private Equity und Venture Capital (Risikokapital)?
Wie wir bereits erwähnt haben, wird "Private Equity" manchmal als weit gefasster Begriff verwendet, der auch Venture Capital (VC) einschließt. Und um die Sache noch verwirrender zu machen, ist die Abgrenzung zwischen Private Equity und Risikokapital in der Praxis auch nicht immer eindeutig. PE- und VC-Firmen bewegen sich in unterschiedlichen Segmenten, erweitern die Art und Weise, wie sie investieren und die Unternehmensphasen, in die sie investieren. Hier sind jedoch einige der wichtigsten Unterscheidungsmerkmale zwischen Private Equity und Venture Capital:
- Unternehmensphase - Risikokapitalfonds investieren in der Regel in Unternehmen in der Frühphase mit hohem Wachstumspotenzial, während Private-Equity-Fonds in reife Unternehmen investieren, die nachweislich Umsätze generieren und rentabel sind. Da beide jedoch begonnen haben, mehr Investitionen in der Wachstumsphase zu tätigen, ist die Unterscheidung etwas unscharf geworden. Wachstumskapital liegt zwischen VC und PE und kombiniert Merkmale beider.
- Eigentumsanteil - VCs stellen Mittel im Gegenzug für eine Minderheitsbeteiligung am Unternehmen bereit. PE-Investoren übernehmen in der Regel eine Mehrheitsbeteiligung oder manchmal auch eine große Minderheitsbeteiligung.
- Unternehmenssektor - Risikokapitalgeber sind insbesondere, aber nicht ausschließlich, an Technologieunternehmen interessiert, während PE-Firmen in der Regel in ein breiteres Spektrum von Branchen investieren.
- Umfang der Investition - PE-Firmen stellen oft größere Geldbeträge zur Verfügung als VCs, da sie sich auf etabliertere Unternehmen konzentrieren und größere Kapitalbeteiligungen erwerben.
- Art der Investition - VC-Firmen verwenden für ihre Investitionen ausschließlich Eigenkapital (die von externen Investoren aufgebrachten Mittel). Im Gegensatz dazu nimmt eine PE-Firma bei einer fremdfinanzierten Übernahme auch Kredite auf und bringt somit sowohl Fremd- als auch Eigenkapital in das Unternehmen ein, in das sie investiert.
Wenn Sie mehr über Risikokapital erfahren möchten, lesen Sie unseren Blogbeitrag Was ist Venture Capital (Risikokapital) und wie funktioniert es?
Ist Private Equity das Richtige für Ihr Unternehmen?
Wenn Sie ein etabliertes Unternehmen mit einer nachhaltigen Umsatz- und Ertragslage haben und es auf die nächste Stufe heben wollen, könnte Private Equity eine Option sein. Wahrscheinlich müssten Sie eine beträchtliche Minderheits- oder sogar Mehrheitsbeteiligung an Ihrem Unternehmen verkaufen, aber im Gegenzug könnten Sie die große Menge an Kapital und Fachwissen erhalten, die Sie für die Umsetzung einer ehrgeizigen Wachstumsstrategie benötigen. Auch wenn Sie ein Unternehmen kaufen oder verkaufen wollen, ist Private Equity eine Finanzierungsquelle, die Sie in Betracht ziehen sollten, vor allem wenn Sie keinen Bankkredit erhalten können. Die PE-Firma arbeitet in der Regel mit dem Managementteam zusammen, um das Wachstum des Unternehmens zu unterstützen und seinen Wert zu steigern. Wenn Sie also der Meinung sind, dass Sie von der aktiven Beteiligung eines Investors profitieren würden, könnte Private Equity die richtige Wahl für Sie sein.
