Der Prozess der Vorbereitung eines Unternehmens auf einen künftigen Verkauf oder die Suche nach einem Zielunternehmen wird oft durch die Durchführung einer Vendor Due Diligence vereinfacht. Jede Transaktion ist jedoch einzigartig und sollte auf ihre individuellen Vorzüge hin geprüft werden.
Breite Auktionsverfahren
Auktionsverfahren können zwar eine bessere Bewertung von Transaktionen ermöglichen, haben aber auch Nachteile:
- Potenzielle Käufer legen oft hohe Bewertungen vor, um als bevorzugter Bieter ausgewählt zu werden. Sobald sie den Zuschlag erhalten haben, suchen sie dann nach jeder Gelegenheit den Kaufpreis zu drücken;
- Sie können für das Management über einen längeren Zeitraum hinweg extrem zeitaufwendig sein.
Die Due-Diligence-Prüfung von Verkäufern (Vendor Due-Diligence) kann bei diesen Problemen sehr effektiv Abhilfe schaffen. Mit einem Vendor-Due-Diligence-Bericht sind potenzielle Käufer gezwungen, Gewinnnormalisierungen und andere Bewertungsfragen im Voraus einzupreisen. Der Zugang zu einem solchen Bericht ermöglicht es den Verkäufern, die finanzielle Due-Diligence-Prüfung vor der Exklusivitätsphase auf die Prüfung und Erörterung dieses Berichts (möglicherweise zusammen mit anderen ausgewählten Finanzinformationen) zu beschränken und eine detailliertere Due-Diligence-Prüfung durch den Käufer auf die Exklusivitätsphase zu verschieben.
Problematische Unternehmensgröße
Die Due-Diligence-Prüfung durch den Verkäufer erhöht die Transaktionskosten des Verkäufers. Für kleinere Unternehmen kann der relative Nutzen durchaus geringer sein. Die Unterstützung durch den Verkäufer kann eine pragmatische Alternative sein, wenn der Verkäufer erkennt, dass die Qualität oder Tiefe der verfügbaren Finanzinformationen ein Hindernis für die rechtzeitige Wertmaximierung darstellen kann.
Unkonsolidierte Unternehmensgruppen
Wenn eine Unternehmensgruppe, die verkauft werden soll, mehrere nicht konsolidierte Unternehmen hat, kann es für den Käufer schwierig sein, den Umfang und die Zusammensetzung des zu erwerbenden Ertragsstroms (konsolidierte und zwischenbetriebliche Zahlungen) zu verstehen. Die Due-Diligence-Prüfung durch den Verkäufer oder die Unterstützung durch den Verkäufer umfasst eine Übung zur Konsolidierung oder Zusammenführung der Finanzinformationen in einem verständlichen Format.
Mangelhafte Finanzdaten
Qualitativ mangelhafte Finanzdaten können den Unternehmenswert und das Vertrauen in das Management schnell untergraben, selbst wenn das Unternehmen bewusst der dem Vertrieb und operativen Geschäft Vorrang vor Finanzkennzahlen eingeräumt hat. Ähnlich wie oben beschrieben, wird die Vendor Due-Diligence-Prüfung im Bericht bereits Zahlen bereinigen und abstimmen. So dass der Käufer seine Zeit mit der detaillierten Analyse des Unternehmens verbringen kann.
Ungeprüftes Unternehmen
Ein Käufer wird in der Regel weniger Vertrauen in nicht geprüfte Jahresabschlüsse setzen. So sind beispielsweise abweichende Bilanzierungspraktiken üblich und können zu erheblichen Schwankungen bei den Zahlen führen, die für die Bewertung maßgeblich sind (z. B. Praktiken der Umsatzrealisierung). Am hässlicheren Ende des Spektrums ist es weniger wahrscheinlich, dass Betrug aufgedeckt wird. Größere Privatunternehmen, die von externen Wirtschaftsprüfern Prüfungen durchführen lassen, profitieren oft von der Vorarbeit einer Vendor Due-Diligence-Prüfung.
Frühzeitig beginnen
In der Regel ist es am besten, mit einer Vendor Due-Diligence frühzeitig zu beginnen, bevor ein Unternehmen auf den Markt gebracht wird. Wenn sehr wichtige Probleme festgestellt werden, kann sich der Verkäufer die Zeit nehmen, diese Probleme zu lösen, bevor der formale Verkaufsprozess beginnt. Außerdem kann es dem Verkäufer dabei helfen, seine Bewertungserwartungen zu formulieren.
Die Verfahren sind dann am effektivsten, wenn der Vendor Due-Diligence-Bericht Informationen enthält, die relativ aktuell sind und nicht dadurch veraltet werden, dass die Erstellung und Prüfung länger als erwartet dauert. Wenn dies der Fall ist, werden die Käufer ihre Due Diligence-Prüfung für aktuellere Zeiträume durchführen wollen und/oder der Verkäufer wird sich gezwungen sehen, eine Aktualisierung des Vendor Due-Diligence-Berichts, z. B. für das letzte Quartal, herauszugeben.
Die Beauftragung einer Vendor Due-Diligence-Prüfung ist nicht bei allen Verkaufsprozessen erforderlich und die Vorteile müssen gegen die zusätzlichen Kosten abgewogen werden. In der richtigen Situation ist es jedoch möglich, dass sich die Wahrscheinlichkeit eines Transaktionsabschlusses erhöht, der Wert der Transaktion steigt und die Transaktion schneller abgeschlossen werden kann. Für viele Verkäufer werden die Vorteile letztendlich die Kosten bei weitem überwiegen.
